世界比你想像的瘋狂

商業周刊 第1102期 2009-01-05 撰文者：楊少強  節錄: 程中詩(Tei)

長久以來，人們認為天鵝都是白色的，直到在澳洲發現黑色的天鵝。人們以為可從過去經驗預測未來，「黑天鵝」的存在，卻告訴我們未來有多不可測！回顧2008年諸多黑天鵝事件，你應記住：「世界比你想像的還瘋狂！」

大師不準－2008年1月，投資大師吉姆‧羅傑斯：「原物料多頭行情將持續至2015年。」

楔子：遇見黑色大鳥

「我已經被來自各方的電子郵件塞爆了，請寄信給我，越短越好，不要超過四十個字。」

「謝謝你的邀請，但……我現在已經被七百封的媒體邀約跟無數的演講，弄到筋疲力盡（Burned out），我需要一些時間去遠離人群，去思考…。」

「我同時不停的重複回答跟黑色的鳥相關的任何問題，也讓我快累斃了。不要再問我黑色大鳥的事。」

說這些話的人是塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），二○○八年十二月初，《商業周刊》為了製作二○○八回顧與二○○九展望的專題，向他發出了採訪邀請，這是他與我們信件往返的幾段對話。黑色大鳥就是黑天鵝，因為寫了《黑天鵝效應》（The Black Swan : The Impact of the Highly Improbable）一書，點出全球化加深了世界運作的複雜度，未來人們將會越來越多面對超乎預期、全新的危機，讓塔雷伯今年炙手可熱。「這個世界比我們想像更瘋狂，」他說，而塞爆的郵箱與邀約造成的筋疲力竭，也變成了這位名作者自己無法預期到的「黑天鵝事件」。如何從過去的一年學習面對未來的智慧？我們就從這些黑色大鳥開始：

「我的船從未沉過，我也從來沒碰上任何有沉船之虞的危機。」這是一九○七年一位船長史密斯的話。

五年後，史密斯駕駛的一艘船在北大西洋沉沒，那艘船的名字成為史上最著名船難的代名詞──鐵達尼號（Titanic）。

鐵達尼號被稱作「連上帝也沉不了的不沉船」，當時包括史密斯船長在內的人都認為，這艘船會沉沒是不可能的，所以即使船難剛發生，船上的人也毫不驚慌。

但人們認為不可能發生的事，最後還是發生了。

黑天鵝，為何○八年突然滿天飛？

已經結束的二○○八年，不管是在金融、經濟、政治等領域，都出現不少這種「人們認為不可能發生的事，最後都發生」的事件。這些事件帶給人們心理的衝擊，並不亞於當時的人們見到「永不沉沒」的鐵達尼號葬身海底。

正如英國《經濟學人》（the Economist）雜誌總編輯富蘭克林（Daniel Franklin），在展望二○○九年、順便為該雜誌未能預測到二○○八年許多重大變故而道歉的文章中說，二○○八年「充滿大驚奇」，「在年初時，誰能料到八十五年歷史的投資銀行貝爾斯登（Bear Stearns）會倒？誰會預測一百五十八年歷史的雷曼兄弟（Lehman Brothers）走入歷史？誰能算到從房地美（Freddie Mac）、房利美（Fannie Mae）、美林（Merrill Lynch）、AIG等招牌，會和危機一詞連在一起？」

就像當時人們認為鐵達尼號是永不沉沒的一樣，這些機構在專家眼中，也能挺過各種風暴。看看專家當時的預測：二○○七年七月次貸風暴爆發後，美國聯準會（Fed）主席柏南奇（Ben Bernanke）當年底預測「兩、三個月內風暴就會平息」；美國財政部長鮑爾森（Hank Paulson）也說「銀行系統很穩定，沒有大型機構會倒閉，我們不用對此做任何事。」○八年三月，著名的股市分析師克雷默（Jim Cramer），在財經網站CNBC回答讀者投資銀行貝爾斯登的問題，還堅稱「貝爾斯登沒問題，別把錢抽走，這麼做就太笨了。」

金融界鐵達尼號沉沒記，沒人算到

結果在克雷默發言短短六天後，貝爾斯登就出現類似傳統銀行的擠兌危機，最後瀕臨破產而被收購。至於當時預言次貸風暴兩、三個月內就會平息的柏南奇，在他領導下的聯準會已經連續六次降息，利率在短短一年內由四．二五％降到接近零，以遏止逐漸擴散的金融風暴；而聲稱銀行體系毫無問題的鮑爾森，不但推出對大型銀行如花旗（Citibank）及AIG的政府紓困案，在他手上還把「二房」國有化，更推出七千億美元援助，來挽救金融危機。

「等我們發現時，天已經塌下來了！」這是二○○八年十二月《時代》（Time）雜誌，選出當年十大新聞事件第一名的標題。

《時代》的內容正是關於二○○八年九月投資銀行雷曼兄弟倒閉。有一百五十八年歷史的雷曼兄弟，沒被「九一一恐怖攻擊」打垮（雷曼兄弟當時總部就在雙子星大樓內），卻栽在次貸風暴；在清朝嘉慶年間成立的花旗，在民國八年創立的AIG，在美國南北戰爭後就成立的高盛（Goldman Sachs），這些被認為絕對不可能會垮的大型金融機構，全都差點滅頂，這些都是二○○八年金融界的「鐵達尼號沉沒記」。

還有前中華民國總統陳水扁家的洗錢案,目前已經知道A了新台幣20億以上, 是台灣人的恥辱, 這也是大家都無法接受的台灣金融,政治的鐵達尼號沉沒。—Tei 加言。

「錯把對過去的觀察當成未來的代表，是我們無法了解黑天鵝事件的主因。」這是近來最熱門的哲學書籍《黑天鵝效應》一書，作者塔雷伯之語。

被認為最不可能倒的金融機構最後倒了，就如同天鵝過去被人們認為都是白色的，不可能出現黑色的天鵝，現實中卻突然冒出一隻黑天鵝一樣。「黑天鵝」是影響力極大但極為罕有的事件，依照過去經驗，這種事件發生機率極低，人們常認為這類事件不可能發生。黑天鵝的存在，顛覆了人們習以為常的思維模式，因為人們最常以過去發生的無數次事件，來證明某件事確實為真。

過去人們見到不計其數的天鵝都是白色的，因此很習慣性的推論「所有天鵝都是白色的」。但只要找到任何一隻黑天鵝，就足以否定「所有天鵝都是白色」這個命題。二○○八年油價走勢變化無常，就像一隻黑天鵝，否定了專家們最愛依據過去經驗（白天鵝）推測未來的方法。

高油價預測，媒體和專家都摃龜

二○○八年一月二日，油價首次突破一百美元，各種預測油價將更上一層樓的言論層出不窮，當天的《華爾街日報》（Wall Street Journal）稱「連續二十年便宜油價時代已一去不返」；被《紐約時報》（New York Times）稱為「石油先知」的高盛分析師墨提（Arjun Murti）預測，未來二十四個月內，「油價可能漲到一百五十至兩百美元。」知名分析師西蒙斯（Matt Simons）也在當時預測「一百美元的油價很便宜」、「油價未來會漲到三百美元」；投資大師吉姆˙羅傑斯（Jim Rogers）也為油價續漲助威，在二○○八年一月接受《財星》（Fortune）專訪時表示，「過去二十年來我從未賣過手上一滴油，未來也會這麼做。」

二○○八年上半年確實是油價創紀錄的一年，按照專家們從過去得來的經驗，中國、印度需油孔急、沙烏地阿拉伯油藏數字沒有預期中高、油國產量已到頂峰……，這種種因素使專家們更相信，油價會繼續上揚，到二○○八年七月中，油價也很給這些專家面子，飆高到逼近每桶一百五十美元。

但之後油價就宛如洩了氣的皮球不斷滑落，到九月油價已跌破一百美元，到二○○八年年底時已經不到五十美元，五個月內就跌了一百美元，創下四年來新低。回顧二○○八年初，沒有任何石油專家預測油價會來到這個價位。

至於當時預言油價不斷飆漲的專家呢？吉姆˙羅傑斯○八年十月，也就是油價從高峰回檔時接受《彭博》（Bloomberg）專訪，已改口稱油價「還沒到谷底」。

當時預測油價會漲到兩百美元的墨提，在○八年九月預測也加了條但書：若全球經濟衰退，油價將跌到一百美元以下（但他預測○八年第四季油價為一百三十美元）。

至於西蒙斯在二○○八年九月聲稱「油價的漲幅是沒有上限的」，《財星》也大篇幅報導「五百美元油價時代來了」，並聲稱「如果西蒙斯是對的，近來油價下跌只是幻覺，」這個標題及說法在如今看來格外顯得諷刺。

「我們的想法具有固著性，一旦我們產生了一個理論，很可能就無法改變自己的想法。」塔雷伯在《黑天鵝效應》一書中如是說。在專家眼中，油價既然漲破一百美元，就必須把這個現象賦予一個合理化解釋（儘管油價首次漲破一百美元，只是當時某個交易員不經意喊出來的），然後再從這些解釋理由中去強化自己的想法：既然油價高漲有理由，這些理由在未來也會繼續支持油價上漲……。

但是，黑天鵝突然出現了：油價掉頭大跌只剩不到五十美元，對這種突如其來的意外變化，人們最常的反應有兩種：一是告訴自己，這是我領域外的事–因為我擅長用計量模型推測油價，但投資人恐慌的市場信心危機，不在我關心範圍內。另一種反應是：這是極特殊的事件–次貸風暴幾百年一次，不幸被我碰上，所以我預測錯了，但下次不會再這樣。

就如塔雷伯對專家預測的評語：「我們把成功歸功於我們的技能，把失敗歸咎於不受我們控制的外部事件。」

心理學家泰洛克（Philip Tetlock）曾做過實驗：他請各種不同的專家，預測大約未來五年內所發生的政治、經濟、軍事等事件，他從將近三百位專家中，得到約兩萬七千個預測，結果發現一個令專家汗顏的現象：預測者是博士還是大學畢業，其結果沒有差異，著作等身的教授並沒有比新聞記者高明。

泰洛克甚至發現一項規律：「名聲」對預測有負面效果，名滿天下的人所做的預測，比沒沒無聞者做的還差。

歐巴馬當選，名作家名聲掃地

著名專家出錯的例子永遠不嫌少，《紐約時報》專欄作家克里斯托（William Kristol），在二○○六年時預言，若希拉蕊（Hilary Clinton）與歐巴馬（Barack Obama）競爭美國民主黨總統候選人，「她將獲得提名」，克里斯托還鐵口直斷：「我現在就可以斷定，歐巴馬不會在任何一個民主黨主要勢力的州獲勝。」

克里斯托不是唯一斷言希拉蕊會勝出的專家，但在美國總統大選起跑點的愛荷華州初選後，歐巴馬擊敗希拉蕊，他卻轉向另一個極端，聲稱「希拉蕊不會有東山再起的機會」，接下來他在專欄的預測卻是「哈克比會成為總統？（Mike Huckabee，愛荷華州初選獲勝的共和黨總統候選人）」，然而共和黨最後出線的卻是麥坎（John McCain）。預測如此「準確」，無怪《外交政策》（Foreign Policy）月刊將克里斯托的預言列為「二○○八年十大最爛預言」榜首，並諷刺說「謠傳《紐約時報》正打算換人。」

這些都是用過去的經驗來推測未來所犯下的錯誤，但是當黑天鵝出現──希拉蕊真的敗給歐巴馬，人們又習慣性的用「事後諸葛」來將這類事件合理化。

歐巴馬剛被《時代》雜誌選為二○○八年度風雲人物，該雜誌解讀他能入主白宮的理由是他過人的魅力，及「在面對環境艱鉅時刻，仍有足夠信心去勾畫宏遠願景，美國民眾相信他能幹出一番大事。」但歐巴馬在二○○○年時曾競選聯邦眾議員而落選，當時的他就沒有魅力？美國民眾為何當時就不相信他？

這種事後諸葛解釋，只是反映人們無法接受一個重大事件，竟然事先毫無徵兆就出現，因此一定要找出一個理由，把這件事合理化。

二○○三年十二月，當伊拉克前總統海珊被美軍抓到，彭博當天下午一點零一分閃出頭條：美國庫券揚升，捕獲海珊不能遏止恐怖主義。但半小時後，國庫券價格下跌，彭博新聞在一點三十一分，發出的新聞訊息是「美國庫券下跌，海珊被捕提高風險資產吸引力。」

同樣一個原因，可以解釋一個事件及和其完全相反的事件。同樣的事也出現在某個候選人勝選，專家輿論也會提供選民欣賞這位候選人的原因給你，就如同歐巴馬入主白宮，輿論冒出各種事後諸葛解釋一樣。在塔雷伯眼中，所謂股市分析師或政治評論家，本質不過如此。

美國經濟疲軟，美元卻升值

就是因為人們太愛把各種事件賦予原因，所以即使兩個也許不相干的事件，也常被結合在一起塑造出因果關係，美元在二○○八年的走勢，以及專家的解釋就是其中一例。

從二○○二年起，美元就開始不斷向下的貶值之路，到○八年三月，美元兌各主要貨幣已創下近三十五年新低，各種預測美元會持續探底的言論甚囂塵上，經濟學家羅格夫（Kenneth Rogoff）表示，原因是美國經濟疲軟、金融體系千瘡百孔，「美元跌勢還會持續。」

不過令人意外的是從三月中開始，美元就反彈向上，到○八年十一月七日，美元兌各主要貨幣加權匯價指數（major currencies dollar index）已創下自○六年四月以來的最高水準，八個月內就升值一五％。

但明明美國經濟更加疲軟，金融機構有更多家倒閉，若說之前這些原因解釋了美元走貶，如今這些原因更為明顯，照理說美元應該貶得更凶，然而，結果卻完全不是這麼一回事。

大事不可預測，隨時沉潛待發

「所發生的事件，從過去的觀點來看，許多都被認為太瘋狂，然而事件發生之後再來看，似乎又不是那麼瘋狂，這種事後回顧看起來順理成章的特性，造成這些事件的稀有性和可理解性被打了一個折扣。」塔雷伯在他的《黑天鵝效應》一書中如是說。凡事都要找出合理的原因，這被塔雷伯稱為「柏拉圖式的思考」。

但在歷史上曾經出現過的重大事件，事先根本沒有任何合理原因可解釋，因此也沒人能事先預測得到：例如基督教興起，誰料到它如今會成為西方世界主要宗教？

黑天鵝重大事件的來臨，事先幾乎沒人感覺得到，例如，著名哈佛歷史學家佛格森（Niall Ferguson），就研究過第一次世界大戰，儘管後人解釋大戰原因，都以「危機不斷上升」、「局勢越來越緊張」來形容，但佛格森檢視皇家債券價格–由於債券價格會包含投資人對政府財政需求的預期，若預期有戰爭發生，因為戰爭會帶來嚴重赤字，債券價格將會下跌。

佛格森的研究卻發現，當時債券價格並未反映出這種預期，也就是說市場投資人根本不認為第一次世界大戰會爆發，它就像黑天鵝一樣，是出人意外的事件。

「既然黑天鵝事件無法預測，我們就必須去適應這些事件的存在（而不是天真的企圖去預測）。」塔雷伯坦白的說。

既然世界不可預測，一般人又該如何自處？塔雷伯的建議是當《伊索寓言》中的狐狸，不要當刺蝟。刺蝟只懂一件事，它被過去慣性的思考模式限制，只從它建構的模型內看世界，無法看到其他可能性；狐狸則心胸開放，不被所謂專家預測蒙蔽。

二○○八年十一月，塔雷伯接受《新聞週刊》（Newsweek）專訪時稱：投資人應想到最糟的情境並及早規畫，「世界遠比你想像的瘋狂。」《商業周刊》採訪台積電董事長張忠謀、ＩＢＭ董事長帕米薩諾，問他們：如何面對這種變動不居的世界？他們不約而同回答了一個關鍵字：「hunker down!（意譯：沉潛待發）」

hunker down，原來是蹲下的意思，但這裡的蹲，是一種低下身子，等待時機躍起的蹲。面對比我們想像瘋狂的世界，我們要蹲、也要準備自己隨時面對；要謙卑以對，但敞開胸襟，讓我們即便在黑天鵝滿天飛的年代，也能有機會在最佳時機，破除環境限制，奮力一擊。

二○○八年出現的黑天鵝，從金融海嘯、油價漲跌、歐巴馬勝選、美元升貶等，帶給人們最大教訓或許就在此。

＊黑天鵝效應，讓他們都栽了！

 

預測時間/預測者：’07.05　聯準會主席柏南奇

預測內容：次貸問題，不會蔓延到其他金融體系及國家

當前狀況：金融海嘯席捲各國

預測時間/預測者：’08.02　渣打銀行

預測內容：越南現在是潛力成長區，越南版中國奇蹟就要上演

當前狀況：越南’08年6月爆發金融危機

預測時間/預測者：’08.03　經濟學家羅格夫

預測內容：美元會貶到1歐元兌2美元

當前狀況：美元’08年3月起反彈，11月還創下近31個月新高

預測時間/預測者：’08.03　美財經媒體CNBC分析師克雷默

預測內容：貝爾斯登沒問題，投資人別把錢抽走

當前狀況：貝爾斯登破產

預測時間/預測者：’08.04　多頭總司令Abby J. Cohen

預測內容：美股’08下半年漲到14,700點

當前狀況：8,600點

預測時間/預測者：’08.07　《霸榮週刊》

預測內容：許多檔金融股看來很具吸引力，包括雷曼兄弟

當前狀況：雷曼兄弟在2個月後破產

預測時間/預測者：’08.07　台灣《商業周刊》

預測內容：’08年底前台股上11,000點

當前狀況：4,600點